ASELSAN 9 Aylık Sonuçlar: Bakiye Sipariş 30,7 Milyar Dolar

ASELSAN, 2026 yılının ilk dokuz ayına ait finansal sonuçlarını Kamuyu Aydınlatma Platformu’na (KAP) bildirdi. ASELSAN 9 aylık sonuçlarının en çarpıcı rakamı, şirketin bakiye siparişlerinin tarihinde ilk kez 30 milyar doları aşarak 30,7 milyar dolara ulaşması oldu. Hasılat ise reel olarak yüzde 28 artışla 151,5 milyar TL’ye yükseldi.

Ancak tablonun asıl hikâyesi başka bir rakamda saklı. ASELSAN’ın Alınan İş/Satışlar oranı 4,4’e yükseldi. Yani şirket, dokuz ayda teslim ettiği her bir dolarlık işe karşılık 4,4 dolarlık yeni sözleşme imzaladı. Bu oran, ASELSAN’ın önündeki asıl sınavın sipariş almak değil, alınan siparişi zamanında teslimata dönüştürmek olduğunu gösteriyor.

Rakamlarla ilk 9 ay

ASELSAN’ın KAP’a bildirdiği öne çıkan göstergeler şöyle:

Bültende bu göstergeler “2026 3. Çeyrek” başlığıyla sunulsa da rakamlar, yılın ilk dokuz ayını kapsayan kümülatif değerler.

Verimlilik tarafında da olumlu bir gösterge var. ASELSAN 9 aylık verilerine göre şirketin kişi başı hasılatı dolar bazında yüzde 4 arttı. Bu, büyümenin yalnızca yeni işe alımlarla değil, çalışan başına daha fazla üretimle de sağlandığına işaret ediyor.

Büyümenin hızı da dikkat çekiyor. ASELSAN Genel Müdürü Ahmet Akyol’un paylaştığı verilere göre şirket, dolar bazında üçüncü çeyrek büyümesinde 2024’te yüzde 18, 2025’te yüzde 29 ve bu yıl yüzde 42 büyüme kaydetti. Akyol ayrıca ASELSAN’ın Ağustos’ta açıklanan Defense News Top 100 listesinde üç basamak yükselerek 40’ıncı sıraya yerleştiğini ve Forbes Global 2000 listesine giren ilk Türk savunma sanayii şirketi olduğunu hatırlattı.

Sipariş patlaması: Dokuz ayda 10,7 milyar dolar artış

ASELSAN’ın bakiye siparişleri 2025 sonunda 20 milyar dolar seviyesindeydi. Bu rakam ilk yarı sonunda 23,2 milyar dolara, dokuz ay sonunda ise 30,7 milyar dolara yükseldi. Bakiye siparişler yalnızca dokuz ayda yaklaşık yüzde 53 arttı. Bu artışın 7,5 milyar dolarlık kısmı tek bir çeyrekte gerçekleşti.

Siparişlerin içeriği, büyümenin hangi alana dayandığını açıkça gösteriyor. ASELSAN’ın üçüncü çeyrekte öne çıkardığı sekiz sözleşmenin altısı doğrudan hava savunma ya da radar sistemleriyle ilgili. Bunlar arasında Savunma Sanayii Başkanlığı ile imzalanan 2,46 milyar avroluk hibrit hava savunma paketi, uzun menzilli hava savunma sistemlerinin seri üretim sözleşmesi ve ROKETSAN ile yapılan alt bileşen anlaşması yer alıyor. Tablo, Türkiye’nin çok katmanlı hava savunma mimarisi Çelik Kubbe’nin ASELSAN’ın sipariş defterindeki belirleyici ağırlığını ortaya koyuyor.

Raporun önemli bir ayrıntısı da sözleşme listesinin kapsamı. ASELSAN’ın “2026 Yılının 3. Çeyreği” başlığı altında sıraladığı sözleşmeler arasında Ekim ayının ilk haftasında imzalanan büyük SSB ve ihracat sözleşmeleri de bulunuyor. Bu, şirketin rapor tarihine kadar imzalanan sözleşmeleri dokuz aylık sipariş rakamlarına dahil ettiğine işaret ediyor. Buna karşılık 23 Ekim’de imzalanan 442,5 milyon dolarlık radar ve İHA karşı tedbir ihracatı listede yer almıyor.

İhracat tarafında da güçlü bir artış var. Yeni ihracat sözleşmeleri yüzde 34 artışla 1,9 milyar dolara ulaştı. Bununla birlikte 14 milyar dolarlık toplam yeni sözleşmenin büyük bölümünün iç pazardan, özellikle SSB’den geldiği görülüyor. İhracatın toplam sözleşmeler içindeki payı yaklaşık yüzde 14 seviyesinde kalıyor.

Kapasite yarışı: Oğulbey ve 684 milyon dolar

Bu ölçekte bir sipariş defteri, üretim kapasitesine ciddi bir yük bindiriyor. ASELSAN’ın yanıtı yatırımları hızlandırmak oldu. Şirketin kapasite artışı ve yüksek teknolojiye yönelik yatırımları yüzde 228 artarak 684 milyon dolara yükseldi. Akyol’a göre bu tutar, geçen yılın tamamında yapılan yatırımın neredeyse iki katı.

Yatırımların merkezinde Oğulbey Teknoloji Üssü bulunuyor. 2025’te temeli atılan ve ASELSAN’ın Cumhuriyet tarihinin tek seferdeki en büyük savunma sanayii yatırımı olarak tanımladığı üssün ilk fazı bu dönemde faaliyete başladı. Aynı dönemde Güdümlü Mühimmat Sistemleri Üretim Merkezi gibi yeni tesisler de devreye alındı. Şirket, hava, deniz ve kara savunma sistemlerinin üretiminde robotik ve otomasyon altyapısını da önemli ölçüde güçlendirdiğini açıkladı.

Akyol, yaklaşımlarını şu sözlerle özetledi: “Siparişlerin, kapasitemizin önüne geçmesini beklemiyoruz. Talebin geleceği noktayı öngörerek altyapımızı bugünden hazırlıyoruz.”

Bu yaklaşımın önemi, Alınan İş/Satışlar oranında açıkça görülüyor. 4,4’lük oran, mevcut kapasiteyle siparişlerin teslim süresinin uzayacağı anlamına geliyor. Bu nedenle yatırımların hızı, ASELSAN’ın önümüzdeki yıllarda teslimat takvimlerini tutturabilmesinin belirleyicisi olacak. ASELSAN 9 aylık raporunda yatırımların önemli bir kısmının seri üretim kapasitesine yönelmesi de bu önceliği yansıtıyor. Akyol da şirketin bundan sonraki temel sorumluluğunu, portföyü zamanında teslimata, yeni kapasiteye ve teknolojik üstünlüğe dönüştürmek olarak tanımladı.

Marj, nakit ve borç

Hızlı büyüme ve yüksek yatırım temposu, genellikle şirketlerin finansal dengesini zorlar. ASELSAN’ın dokuz aylık tablosu ise bu dönemde finansal göstergelerde iyileşmeye işaret ediyor:

• FAVÖK marjı: Geçen yılın aynı dönemindeki yüzde 24,9’dan yüzde 26,8’e yükseldi.
• Özkaynak kârlılığı: 400 baz puan artışla yüzde 16,6’ya çıktı.
• Aktif kârlılığı: Yüzde 9’a yükseldi.
• Finansal borçların aktiflere oranı: Yüzde 14 seviyesinde kaldı.
• Finansman giderleri: Geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 10,3 azaldı.
• Ticari alacaklar: 2025 sonuna göre yüzde 11 azaldı.
• Operasyonel nakit akışı: 23 milyar TL oldu.

Şirket, marj iyileşmesinde yapay zekânın süreçlerde kullanımının, dijital dönüşümün ve ürün portföyünde yüksek katma değerli ürünlerin payının artmasının etkili olduğunu belirtiyor. Ticari alacaklardaki düşüş de ayrıca önem taşıyor. ASELSAN’ın gelirlerinin önemli bir bölümünün kamu kaynaklı olduğu düşünüldüğünde, tahsilatın hızlanması nakit yönetimi açısından olumlu bir sinyal.

Özkaynak oranının yüzde 55 seviyesinde kalması da şirketin yatırımlarını büyük ölçüde borçlanmaya dayanmadan finanse edebildiğini gösteriyor.

Yeni alanlar: ASTRALINK ve kuantum

ASELSAN’ın Ar-Ge harcamaları yüzde 36 artışla 1,3 milyar dolara ulaştı. Şirket, bu harcamaların giriş bariyeri yüksek alanlara yöneldiğini vurguluyor. Öne çıkan alanlar arasında uydu teknolojileri, kuantum hesaplama, su altı sistemleri, yüksek güçlü mikrodalga, mikroelektronik ve akıllı mühimmat ile itki sistemleri bulunuyor.

Bu alanlardan en dikkat çekicisi uydu haberleşmesi. ASELSAN, Ekim ayında Antalya’da düzenlenen Uluslararası Uzay Kongresi’nde alçak yörünge uydu konseptini ilk kez tanıttı. Akyol, ASTRALINK adı verilen projeyle şirketin bundan sonra uydu haberleşme hizmeti de sunacağını açıkladı. ASELSAN, kuruluşundan bu yana Türk Silahlı Kuvvetleri’nin kara, deniz ve hava haberleşmesini sağlayan şirket olarak bu alanı doğal bir genişleme olarak görüyor.

Yüksek güçlü mikrodalga alanındaki yatırımlar da sahadaki ürünlerle bağlantılı. ASELSAN’ın dronları devre dışı bırakan EJDERHA sistemi bu teknolojinin en bilinen örneği. Su altı teknolojilerindeki yatırımlar ise şirketin sonobuoy ve sonar sistemlerindeki genişlemesiyle örtüşüyor.

Asıl sınav teslimat takviminde

ASELSAN 9 aylık sonuçları, şirketin sipariş toplama kapasitesinin üretim kapasitesinin çok önüne geçtiği bir döneme girdiğini gösteriyor. 30,7 milyar dolarlık bakiye sipariş ve 4,4’lük Alınan İş/Satışlar oranı, önümüzdeki yıllar için güçlü bir iş yükünü güvence altına alıyor.

Ancak bu tablonun gerçek değeri, siparişlerin ne kadar hızlı teslimata dönüşeceğine bağlı. Oğulbey’in sonraki fazlarının devreye alınma takvimi, Çelik Kubbe kapsamındaki büyük hava savunma siparişlerinin teslimat hızı ve ihracat siparişlerinin bu yoğunluk içinde nasıl önceliklendirileceği, ASELSAN’ın önümüzdeki dönemdeki karnesini belirleyecek.

Sıkça Sorulan Sorular

ASELSAN’ın 2026 ilk 9 ay hasılatı ne kadar?

ASELSAN’ın 2026 yılının ilk 9 ayındaki hasılatı, bir önceki yılın aynı dönemine göre reel olarak yüzde 28 artarak 151,5 milyar TL’ye ulaştı. Aynı dönemde FAVÖK yüzde 38 artışla 40,6 milyar TL oldu.

ASELSAN’ın bakiye siparişleri ne kadar?

ASELSAN’ın bakiye siparişleri 2026’nın ilk 9 ayı sonunda 30,7 milyar dolara ulaştı. Bu rakam 2025 sonunda 20 milyar dolar, ilk yarı sonunda ise 23,2 milyar dolar seviyesindeydi. Şirket tarihinde ilk kez 30 milyar dolar aşıldı.

Alınan İş/Satışlar oranı 4,4 ne anlama geliyor?

Bu oran, ASELSAN’ın ilk 9 ayda imzaladığı yeni sözleşmelerin aynı dönemdeki satışlarının 4,4 katı olduğunu gösteriyor. Yani şirket, teslim ettiğinden çok daha fazla yeni iş alıyor. Oran geçen yılın aynı döneminde 2,5 seviyesindeydi.

Oğulbey Teknoloji Üssü nedir?

Oğulbey Teknoloji Üssü, ASELSAN’ın 2025’te temelini attığı ve Cumhuriyet tarihinin tek seferdeki en büyük savunma sanayii yatırımı olarak tanımladığı üretim ve teknoloji yerleşkesi. Üssün ilk fazı 2026’da faaliyete başladı.

ASTRALINK nedir?

ASTRALINK, ASELSAN’ın alçak yörünge uydu haberleşmesine yönelik projesi. Şirket, konsepti ilk kez Ekim 2026’da Antalya’da düzenlenen Uluslararası Uzay Kongresi’nde tanıttı. ASELSAN, proje ile uydu haberleşme hizmeti de sunmayı hedefliyor.